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經(jīng)過年初的大V帶貨風(fēng)波后，德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合基金還在“還債”。

目前，一季度的規(guī)模數(shù)據(jù)尚未更新。截至2025年四季度末，該基金C類份額規(guī)模為9.65億元，加上A類份額的0.46億元，合計約10.11億元。

【資料圖】

從1月中旬大V“翻車”至今，該基金經(jīng)歷了過山車般的行情。

1月9日和12日那兩個“瘋狂拉升日”，A類份額單日回報率分別高達9.24%和8.32%，吸引了無數(shù)目光。但隨后，1月15日至21日連續(xù)多日下跌，單日最大跌幅達到1.54%。進入2月后，凈值震蕩依舊劇烈，2月2日深跌3.39%，2月3日又拉升3.82%，2月4日至6日再度連續(xù)下跌。這種大起大落的走勢，讓跟風(fēng)買入的投資者真切體驗了一把“追高被套”的滋味。

截至4月1日，德邦穩(wěn)盈增長A類份額的單位凈值為1.0075元，近一個月下跌15.79%，在同類基金中排名2291/2330，處于墊底水平。拉長時間看，該基金近三年累計虧損達到20.76%。

更令人擔(dān)憂的是，德邦穩(wěn)盈增長的基金經(jīng)理雷濤、陸陽所管理的其他產(chǎn)品同樣表現(xiàn)不佳。

從德邦基金旗下產(chǎn)品業(yè)績來看，由雷濤和陸陽參與管理的多只基金今年以來跌幅居前。

例如，雷濤管理的德邦科技創(chuàng)新一年定開A，今年以來下跌6.74%，近一年雖然有過一波66.82%的漲幅，但近三年回報僅為8.14%，波動極大。

陸陽管理的德邦高端裝備A，今年以來跌幅更是高達18.09%，成立僅一年出頭，累計回報僅剩1.19%，年化回報也只有1.13%，在德邦旗下所有產(chǎn)品中排名倒數(shù)。

此外，雷濤管理的德邦福鑫A，今年以來也下跌了6.34%，近三年虧損超過10%。可以看出，這兩位基金經(jīng)理所管理的產(chǎn)品普遍呈現(xiàn)出高波動、大開大合的特征，踩中賽道時漲幅驚人，但風(fēng)口一過，回撤同樣猛烈。

從持倉結(jié)構(gòu)來看，雷濤和陸陽依然堅守AI應(yīng)用賽道。截至2025年末，德邦穩(wěn)盈增長的前十大重倉股全部集中在計算機和傳媒行業(yè)，其中計算機占比81.15%，傳媒占比18.85%。

合合信息、卓易信息、萬興科技、稅友股份等依然是核心持倉，前五大重倉股合計占比超過35%。這種高度集中的投資策略，在AI行情向好時能夠帶來爆發(fā)式收益，但在板塊調(diào)整時，凈值回撤也同樣劇烈。

3月31日，該基金發(fā)布了年度報告。基金經(jīng)理在報告中表示，雖然AI應(yīng)用的行情仍以起伏震蕩為主，但產(chǎn)業(yè)的積極因素在不斷積累，市場關(guān)注度也提高了不少。一方面，Gemini、Claude、Minimax和GLM等海內(nèi)外模型廣受好評；另一方面，Meta、騰訊等公司在基礎(chǔ)模型競爭力偏弱的情況下，仍積極加大AI生態(tài)版圖的融合，也不斷有像Openclaw等細分AI產(chǎn)品持續(xù)出圈。

基金經(jīng)理認為，AI產(chǎn)品的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)正是這個時代非常好的選擇之一。伴隨算力成本下降、模型能力提升、場景產(chǎn)品日趨成熟，AI應(yīng)用日益成為產(chǎn)業(yè)趨勢中最重要的變量。市場觀點正在從“大模型吞噬論”“巨頭通吃論”的舊敘事，轉(zhuǎn)向“AI應(yīng)用創(chuàng)富論”“AI應(yīng)用看中國論”等新敘事。催化的密集釋放加上中長期敘事邏輯的邊際變化，讓原本已經(jīng)“見底干涸”的籌碼結(jié)構(gòu)回歸多空平衡，因此非常看好AI應(yīng)用全年的投資機會。

總體來看，德邦穩(wěn)盈增長靈活配置混合基金當(dāng)前正處于一個尷尬的境地：規(guī)模從暴漲回歸常態(tài)，但凈值尚未修復(fù)；基金經(jīng)理依然看好AI賽道，但投資者信心已受重創(chuàng)；近3月排名雖然回升至優(yōu)秀水平，但近一年的整體表現(xiàn)仍遠遜于同類平均。而基金經(jīng)理本人所管理的其他產(chǎn)品同樣大面積虧損，這無疑讓投資者對其投資能力產(chǎn)生更多質(zhì)疑。