要聞速遞：【券商聚焦】中信建投維持鳴鳴很忙(01768)“買入”評級 看好其迎戴維斯雙擊
發(fā)布時間：2026-06-15 12:07:15
文章來源：金吾財訊
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金吾財訊|中信建投證券發(fā)布研報指，鳴鳴很忙(01768.HK)已于6月8日正式納入港股通，看好其在開店超預(yù)期、競爭格局穩(wěn)定及新鮮零食布局下迎來戴維斯雙擊，維持“買入”評級。研報未明確給出具體目標(biāo)價。核心觀點認(rèn)為，此前市場對鳴鳴很忙與萬辰集團(tuán)競爭加劇的擔(dān)憂已顯著減弱。5月下旬的局部開店補(bǔ)貼政策引發(fā)價格戰(zhàn)憂慮，但線上輿論戰(zhàn)已于5月28日停止，雙方于6月2日發(fā)布“共筑健康行業(yè)生態(tài)”內(nèi)容，呼吁理性發(fā)展。競爭未升級且迅速回歸理性，一次性補(bǔ)貼對同店影響較小，局部區(qū)域補(bǔ)貼對整體格局影響有限。研報預(yù)計經(jīng)歷此次風(fēng)波后雙方均更加理性，若無新業(yè)態(tài)競爭，價格戰(zhàn)風(fēng)險進(jìn)一步降低。開店方面，5月鳴鳴很忙凈增門店約900家，萬辰集團(tuán)凈增約1000家，開店速度持續(xù)提速。2026年1-5月累計凈開店均超3000家，全年開店預(yù)期確定性上調(diào)。重慶、陜西等地招商會現(xiàn)場火爆，驗證量販賽道動銷良好且開店仍有空間。研報認(rèn)為兩家2026年開店超預(yù)期，量販賽道開店天花板有望逐步上修，EPS均將逐步上修。新業(yè)務(wù)方面，新鮮零食賽道關(guān)注度顯著提升，鳴鳴很忙已于2026年1月在武漢落地“有·推薦”品牌進(jìn)行體外培育，主打短保、現(xiàn)制產(chǎn)品。研報認(rèn)為該賽道處爆發(fā)前夜且格局分散，鳴鳴很忙有望憑借供應(yīng)鏈管理能力、2萬余家門店的品牌力及資本優(yōu)勢脫穎而出。盈利預(yù)測方面，研報預(yù)計公司2026-2028年收入分別為928.44億元、1113.23億元、1228.73億元（人民幣），同比增速+40.31%、+19.90%、+10.37%；歸母凈利潤分別為37.18億元、45.83億元、52.74億元（人民幣），對應(yīng)EPS為17.22元、21.23元、24.43元（人民幣）；對應(yīng)2026-2028年動態(tài)PE分別為19倍、15倍、13倍。風(fēng)險提示包括居民消費需求復(fù)蘇不及預(yù)期、食品安全風(fēng)險及股價異動風(fēng)險。
